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朋友是做期貨的，我常去他那里看他在電腦上進(jìn)行交易。朋友知道我雖然在學(xué)校也是學(xué)經(jīng)濟(jì)的出身，但對(duì)期貨只有點(diǎn)基礎(chǔ)理論知識(shí)，沒(méi)有實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，是個(gè)外行，就對(duì)我說(shuō)：“你又沒(méi)有玩過(guò)期貨，能看出什么門道來(lái)？”我說(shuō)：“你玩過(guò)期貨，又能看出門道，但為什么玩一次輸一次？賠了那么多錢？”朋友給我一擠兌，哈哈一笑，說(shuō)出了自己的秘密：“你以為我賠錢？其實(shí)我明的去暗的來(lái)，堤內(nèi)損失堤外補(bǔ)，在期貨交易上賠了錢，但在‘期員交易’上是悶聲大發(fā)財(cái)?！? 

我問(wèn)什么是期員交易。朋友說(shuō)：“世上的貨物都有價(jià)，有價(jià)就有市，市有現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之分；但除了貨物有價(jià)，人員的勞動(dòng)也有價(jià)，現(xiàn)在流行的人力資本理論說(shuō)的就是這個(gè)意思。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，人員流動(dòng)頻繁，人力資源的價(jià)格同貨物的價(jià)格一樣有波動(dòng)起伏，為了規(guī)避人力資源價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)，可以把人力資源比照貨物進(jìn)行套期保值圖利、發(fā)現(xiàn)價(jià)格；貨物進(jìn)行套期保值圖利就形成期貨市場(chǎng)，人力資源進(jìn)行套期保值圖利就形成‘期員市場(chǎng)’。在期員市場(chǎng)上進(jìn)行的是買空賣空人力資源的期員交易。一般人只看到了期貨市場(chǎng)，就沒(méi)想到另外還應(yīng)該有一個(gè)巨大的期員市場(chǎng)?！? 

我承認(rèn)確實(shí)沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)什么期員市場(chǎng)，但我爭(zhēng)辯說(shuō)：“貨物的價(jià)格本身就包括了人力資源的價(jià)格，貨物成本中包括人力資源投入形成的人力資本，貨物利潤(rùn)中也包括人力資本獲得的利潤(rùn)，沒(méi)必要再把人力資源價(jià)格單獨(dú)剝離出來(lái)，搞什么期員市場(chǎng)?！? 

朋友說(shuō)：“你說(shuō)的那是像現(xiàn)貨交易一樣的‘現(xiàn)員交易’，現(xiàn)貨交易中的現(xiàn)貨價(jià)格確實(shí)就包括人力資源的價(jià)格，所以確實(shí)就沒(méi)必要再把人力資源價(jià)格單獨(dú)剝離出來(lái)成為‘現(xiàn)員價(jià)格’，搞什么‘現(xiàn)員市場(chǎng)’。但期員市場(chǎng)的‘期員價(jià)格’是買空賣空的未來(lái)價(jià)格，它不一定已經(jīng)包括在期貨價(jià)格中，本身甚至可能大于期貨價(jià)格。也就是說(shuō)它相對(duì)于期貨價(jià)格是獨(dú)立的，甚至是對(duì)立的，完全可以單獨(dú)交易，另外發(fā)展出一個(gè)市場(chǎng)?；蛘咧辽僬f(shuō)形成一個(gè)新的期貨品種。”  

朋友繼續(xù)解釋說(shuō)：由于現(xiàn)實(shí)中沒(méi)有這樣一個(gè)期員市場(chǎng)，連期員的場(chǎng)外市場(chǎng)都沒(méi)有，他只能在理論上建立一個(gè)期員市場(chǎng)的模型。通過(guò)多年對(duì)期貨市場(chǎng)信息的搜集整理，他首先得出期貨市場(chǎng)的一幅完整拼圖，然后按一定的規(guī)則類比期貨市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)地拼出了期員市場(chǎng)的全套圖表，對(duì)之進(jìn)行技術(shù)面的分析，建立了期員市場(chǎng)模型。根據(jù)模型，他成立了一家人力資源管理公司，組織指導(dǎo)人才流動(dòng)和人力資源配置，這就相當(dāng)于進(jìn)行他自己的期員交易，從而獲得了可觀的經(jīng)濟(jì)效益。  

朋友說(shuō)：由于他建立的期員市場(chǎng)模型恰好能和期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，所以他在期員交易和期貨交易之間巧妙地套期保值圖利，在期貨市場(chǎng)上賠了錢，反過(guò)來(lái)就在期員市場(chǎng)上賺了錢。  

我被朋友說(shuō)服了。盡管對(duì)這個(gè)所謂的期員市場(chǎng)還有點(diǎn)半信半疑，但承認(rèn)期員市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的類比，確實(shí)能給人極大的啟發(fā)。我就在這一瞬間受到啟發(fā)，對(duì)期員市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)作出了更進(jìn)一步的類推。  

世上的貨物和人力都有價(jià)，有價(jià)就有市，市有現(xiàn)貨市場(chǎng)、現(xiàn)員市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)、期員市場(chǎng)之分，但除了貨物、人力有價(jià)，還有一種不同于貨物、人力的東西也有價(jià)，就是信息，也就是成為生產(chǎn)要素的數(shù)據(jù)或大數(shù)據(jù)；這個(gè)信息廣義上還包括信用。經(jīng)濟(jì)的活躍離不開人流、物流和信息流，信息流的重要性一點(diǎn)不下于人流和物流，它的價(jià)值也一點(diǎn)不低于貨物和人力資源的價(jià)值，它的價(jià)格同樣會(huì)和貨物、人力資源的價(jià)格一樣波動(dòng)起伏，同樣可以買空賣空套期保值圖利。既然人力資源可以比照貨物形成期員市場(chǎng)，為什么信息不可以比照人力資源形成“期信市場(chǎng)”？在期信市場(chǎng)上進(jìn)行“期信交易”。  

信息雖然附加在貨物和人力資源之上，但也可以單獨(dú)剝離出來(lái)進(jìn)行交易。如果我也按一定的規(guī)則類比期貨市場(chǎng)和期員市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)地拼出期信市場(chǎng)的全套圖表，在理論上建立一個(gè)期信市場(chǎng)的模型，并與期貨市場(chǎng)和期員市場(chǎng)形成更復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，就能進(jìn)行更巧妙的套期保值圖利。這也將是一種數(shù)字化證券科技的創(chuàng)新。  

我設(shè)想的模型在根本上立足于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，無(wú)論期貨、期員或期信都是對(duì)未來(lái)交易狀況的預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型也可以是對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況的預(yù)期，兩者有緊密的關(guān)聯(lián)。早期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率主要是資本增長(zhǎng)率，后來(lái)發(fā)展的模型是把勞動(dòng)增長(zhǎng)率從資本增長(zhǎng)率中剝離出來(lái)，因?yàn)橘Y本增長(zhǎng)不能包括涵蓋勞動(dòng)增長(zhǎng)因素（以馬克思的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是不能以可變資本代替勞動(dòng)的全部報(bào)酬從而使資本家占有勞動(dòng)者的剩余價(jià)值）；這就像期員市場(chǎng)從期貨市場(chǎng)中剝離出來(lái)。繼續(xù)發(fā)展到新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，還要把技術(shù)進(jìn)步率從資本增長(zhǎng)率和勞動(dòng)增長(zhǎng)率中剝離出來(lái)，因?yàn)橘Y本增長(zhǎng)和勞動(dòng)增長(zhǎng)又不能包括涵蓋科學(xué)技術(shù)進(jìn)步因素（以知識(shí)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是不能以普通資本代替投入在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的資本，不能以簡(jiǎn)單重復(fù)勞動(dòng)代替創(chuàng)造性的勞動(dòng)）；這就像期信市場(chǎng)從期貨市場(chǎng)和期員市場(chǎng)中剝離出來(lái)。更進(jìn)一步發(fā)展到一種“綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型”，還可以把一種“綠色技術(shù)進(jìn)步率”從技術(shù)進(jìn)步率中剝離出來(lái)，因?yàn)橘Y本增長(zhǎng)、勞動(dòng)增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步同樣不能包括涵蓋綠色技術(shù)增長(zhǎng)因素；即使新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型把技術(shù)進(jìn)步率改稱“全要素生產(chǎn)率”，它其實(shí)還是不全的，缺乏的是像勞動(dòng)增長(zhǎng)對(duì)于資本增長(zhǎng)（或資本增長(zhǎng)對(duì)于勞動(dòng)增長(zhǎng)）一樣的“自我抑制”，即資本增長(zhǎng)和勞動(dòng)增長(zhǎng)要符合“規(guī)模報(bào)酬不變”，兩者所占比例相加等于1，從而使資本和勞動(dòng)的報(bào)酬都要受規(guī)模報(bào)酬整體的限制，誰(shuí)也不能脫離對(duì)方約束而自我膨脹、畸形增長(zhǎng)，只能通過(guò)“零和博弈”既競(jìng)爭(zhēng)又合作，此消彼長(zhǎng)，相輔相成，最后達(dá)到一種適當(dāng)?shù)谋壤?。這樣綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就是資本增長(zhǎng)率、勞動(dòng)增長(zhǎng)率、技術(shù)進(jìn)步率、綠色技術(shù)進(jìn)步率四項(xiàng)之和，而綠色技術(shù)進(jìn)步率和技術(shù)進(jìn)步率像資本增長(zhǎng)率和勞動(dòng)增長(zhǎng)率一樣滿足規(guī)模報(bào)酬不變，兩者在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所占比例相加也等于1。技術(shù)進(jìn)步和綠色技術(shù)進(jìn)步需要依靠大量的信息交流和信用保證，所以更像期信市場(chǎng)從期貨市場(chǎng)和期員市場(chǎng)中剝離出來(lái)。  

期員市場(chǎng)模型就是以新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型作為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，期信市場(chǎng)模型就是以綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型作為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)特別是綠色經(jīng)濟(jì)像預(yù)期的一樣增長(zhǎng)，期員市場(chǎng)和期信市場(chǎng)也會(huì)跟著繁榮。在這樣堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)上，我們當(dāng)然可以堅(jiān)定地看好這兩個(gè)市場(chǎng)。