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一、十五大報(bào)告：股份制不再提試點(diǎn)江澤民肯定股份制  

1997年9月12日（注：本文年份如無特指，均指1997年），中國(guó)共產(chǎn)黨第十五次全國(guó)代表大會(huì)召開，當(dāng)天，江澤民總書記作了《高舉鄧小平理論偉大旗幟，把建設(shè)有中國(guó)特色社會(huì)主義事業(yè)全面推向二十一世紀(jì)》的報(bào)告。  

十五大《報(bào)告》中對(duì)股份制的論述，比十四大《報(bào)告》又進(jìn)一步，已沒有“試點(diǎn)”字樣，而是說“不能籠統(tǒng)地說股份制是公有還是私有”。但同時(shí)提到了“依法加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管”，這在十四大《報(bào)告》中是沒有的?？梢姡芾韺右环矫娓e極支持股份制、股市的發(fā)展；另一方面，也加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管，使之健康發(fā)展。  

二、中國(guó)證監(jiān)會(huì)第二次換班證交所管理體制出現(xiàn)變化  

1997年7月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)層換班。國(guó)務(wù)院證券委主任周正慶正式兼任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。  

圖注：證券管理體制發(fā)生重大變革(李幾招提供)  

8月15日，中國(guó)證券市場(chǎng)傳來重大消息，滬深證券交易所正式劃歸為中國(guó)證監(jiān)會(huì)直接管理。這是證交所管理體制的重大變化。  

就在同一天，上海證券交易所也更新了領(lǐng)導(dǎo)人，屠光紹同志為上海證券交易所總經(jīng)理。這是上海的第三任領(lǐng)導(dǎo)人，也是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)派出的一位經(jīng)理，可見管理體制變化的結(jié)果。  

9月4日，深交所公布更換了領(lǐng)導(dǎo)班子消息，桂敏杰為深圳證券交易所第四任領(lǐng)導(dǎo)人。  

三、鄧小平同志逝世：周道炯半夜起來布置股市工作  

1997年2月20日早上6點(diǎn)30分，人們打開收音機(jī)，發(fā)現(xiàn)哀樂彌漫祖國(guó)的大地。新聞中傳來了噩耗：“……我們敬愛的鄧小平同志患帕金森病晚期，并發(fā)肺部感染，因呼吸循環(huán)功能衰竭，搶救無效，于1997年2月19日21時(shí)零8分在北京逝世，享年93歲……”  

圖注：我們回顧中國(guó)股市發(fā)展歷史，應(yīng)寫有鄧小平同志濃重的一筆。2004年8月22日，是鄧小平誕辰100周年紀(jì)念日，CCTV英語頻道為此專作了一期鄧小平支持股市發(fā)展的電視專題片。2004年8月22日，李幛喆在CCTV英語頻道回顧?quán)囆∑疆?dāng)時(shí)支持股市的情況。  

鄧小平逝世的那天夜里，中央高層送來電報(bào)要求證監(jiān)會(huì)采取穩(wěn)定股市的措施。周道炯主席半夜起來趕緊布置工作，防止股市出現(xiàn)波動(dòng)。  

2月20日上午9：00，許多人都早早來到證券營(yíng)業(yè)部，他們對(duì)鄧小平同志逝世后的股市行情如何變化非常關(guān)心。一大早，證券類的報(bào)紙就被一搶而光。由于中國(guó)證券報(bào)報(bào)紙字頭用了紅色，立即被收回，結(jié)果已賣出去的報(bào)紙更為搶手，有的人甚至賣高價(jià)?？梢姰?dāng)時(shí)人們一種迫切的心情。  

圖注：股市化悲痛為力量探底后一路上升(李幾招提供)  

在營(yíng)業(yè)部，大多數(shù)人都認(rèn)為今天的股市是下跌無疑了。人們都在想，這兩個(gè)月怎么這么背：1996年底的“后三大政策”調(diào)控，今年2月19日鄧小平同志逝世，唉……  

9∶30，滬深兩市開盤了。果不出眾人所料，兩市都大幅跳低開盤，滬指跳低92.51點(diǎn)以870.18點(diǎn)開盤，深成指跳低340.79點(diǎn)以3206.75點(diǎn)開盤；深綜指跳低33點(diǎn)以308點(diǎn)開盤。這種接近于跌停的開盤，使人們倒吸一口冷氣：唉，這下子可真完了，1996年底調(diào)控后剛有點(diǎn)緩，看來又要大跌了……  

面對(duì)幾乎全線跌停的股票，股民陷入無奈和茫然中。  

此時(shí)，有兩只股票的走勢(shì)頗為引人注目，它們就是深發(fā)展和四川長(zhǎng)虹。一開盤，深發(fā)展被封在跌停價(jià)17.03元處。長(zhǎng)虹雖未跌停，但也低開在25.80元，較昨日收盤價(jià)下跌了9.44%，接近跌停。但僅過了5分鐘，兩只股票被上百萬筆大買單托起，股價(jià)由綠變紅，在滿盤皆綠的大盤屏幕上十分搶眼?！爸笜?biāo)股”的這種翻多走勢(shì)意味著什么呢？股民立即反應(yīng)過來了：大盤不會(huì)跌，肯定要漲，趕緊……

圖注：鄧小平逝世，股市開盤暫時(shí)下跌(李幾招提供)  

于是跟進(jìn)買入的人越來越多，撤下賣單的人也越來越多，而未及時(shí)撤單已成交的人懊悔萬分。這時(shí)大盤直線上升，到11時(shí)，已是滿盤皆紅，無一下跌。許多股票已封在漲停板上。深發(fā)展和長(zhǎng)虹雖未沖到漲停價(jià)位，但這兩只股票的率先頑強(qiáng)走勢(shì)在當(dāng)天的大盤走勢(shì)中起到了定海神針的作用。深發(fā)展最后以18.87元收盤。長(zhǎng)虹最后以29.21元收盤。  

當(dāng)日，滬指最高971.51點(diǎn)，收市965.08點(diǎn)，上升2.39點(diǎn)；深成指最高3545.05點(diǎn)，收市3489.48點(diǎn)，下跌58.06點(diǎn)。兩市都以大陽線報(bào)收，顯示人們對(duì)鄧小平逝世后的中國(guó)前景看好，股市不管遇到多大利空，也會(huì)“化悲痛為力量”，也會(huì)化空為多，穩(wěn)步前進(jìn)。也正是從這一天起，中國(guó)的股市繼承了鄧小平同志的遺志，向更高點(diǎn)推進(jìn)。  

如果鄧小平同志在九泉之下知道股市行情這種巨大變化行情時(shí)，他老人家一定會(huì)含笑永遠(yuǎn)的。  

2月25日上午10點(diǎn)，鄧小平同志追悼大會(huì)召開。這一天股市照常營(yíng)業(yè)。9∶30，滬深兩市以緩和的點(diǎn)位開出，一切都很正常。10點(diǎn)整，人民大會(huì)堂哀樂響起，全國(guó)各地一切有汽笛的地方都一起嗚笛三分鐘表示哀悼。此時(shí)滬深兩市的指數(shù)突然凝固不動(dòng)長(zhǎng)達(dá)一分鐘，顯示大盤似乎也在哀悼偉人的逝世，全國(guó)股民雖然不能直接參加追悼會(huì)，有的人在營(yíng)業(yè)部也未看到電視實(shí)況轉(zhuǎn)播，但他們此時(shí)以這種特殊的方式悼念小平同志，表達(dá)心中的哀思。2月25日，滬市收盤1017點(diǎn)，上升8.4點(diǎn)；深市收盤3675點(diǎn)，上升65.89點(diǎn)。股市以穩(wěn)健的態(tài)勢(shì)小紅盤報(bào)收。  

要說鄧小平同志生前有什么遺憾的話，我以為有兩個(gè)：一是沒能在香港回歸時(shí)去親眼看看香港。二是他老人家這么支持股市發(fā)展，卻沒能親自去上海、深圳兩個(gè)證券交易所視察指導(dǎo)。這真是一個(gè)巨大遺憾和無法彌補(bǔ)的損失。不過鄧小平的女兒鄧楠、鄧榕分別去過上交所、深交所替鄧小平同志完成了這一夙愿。  

四、行情節(jié)節(jié)攀升管理層出手調(diào)控  

也就是從鄧小平逝世起，行情發(fā)生轉(zhuǎn)折，中國(guó)股市在牛年正式展開了新一輪牛市行情。  

3月11日，深成指一舉越過3900點(diǎn)；4月21日，深成指直沖到最高點(diǎn)4923點(diǎn)，滬指沖高到1350點(diǎn)。當(dāng)日深發(fā)展曾以31.82元封過漲停，長(zhǎng)虹漲到了45元。  

圖注：管理層警告股市風(fēng)險(xiǎn)(李幾招提供)  

4月24日，管理層決定“開展證券期貨市場(chǎng)防范風(fēng)險(xiǎn)年”的活動(dòng)。但股市當(dāng)日仍不理會(huì)，強(qiáng)勢(shì)上攻，深成指一舉突破5000點(diǎn)，到4月30日，深成指竟高達(dá)5211點(diǎn)。  

5月7日，深成指沖高到6000點(diǎn)，深發(fā)展再以漲停價(jià)48.91元報(bào)收。5月8日，滬指終于沖到最高點(diǎn)1504.26點(diǎn)。這1500點(diǎn)歷史高點(diǎn)僅在1993年2月15日至2月22日見過。久違了4年多的1500點(diǎn)讓股民興奮不已，人氣在此時(shí)更加沸騰。當(dāng)日，深成指沖高到6039點(diǎn)。  

當(dāng)人們?cè)跉g呼、沸騰甚至有些狂熱時(shí)，管理層加強(qiáng)了調(diào)控手段。5月10日(周六)，管理層宣布將股票轉(zhuǎn)讓印花稅率由3‰上升到5‰。5月12日深滬兩市再度走高，視利空為利多，主力做最后一搏，當(dāng)日深成指沖上了全年最高點(diǎn)6103.63點(diǎn)。深綜指5月13日達(dá)全年最高520點(diǎn)，創(chuàng)股指新紀(jì)錄。滬指沖上了全年最高點(diǎn)1510.18點(diǎn)。深發(fā)展當(dāng)日沖高到全年最高價(jià)49元，長(zhǎng)虹當(dāng)日達(dá)到62元最高位(5月21日達(dá)到全年最高位66.18元)。  

(筆者注：我那時(shí)剛好連續(xù)3天在中央電視臺(tái)作股評(píng)。5月7日至5月12日那幾天我反復(fù)告誡股民，股市有風(fēng)險(xiǎn)。1998年2月我去南京講課，一股民對(duì)我回憶說：我那時(shí)聽你說有風(fēng)險(xiǎn)，我明白了你的含義，所以提前跑掉了。)  

5月16日，管理層宣布股根再松綁，擴(kuò)大到300億。當(dāng)日深成指暴跌496點(diǎn)，滬指暴跌102點(diǎn)。  

5月17日，滬深兩所又對(duì)股價(jià)異常波動(dòng)的7只股票出暫停牌警告。5月22日，管理層發(fā)出“嚴(yán)禁國(guó)有企業(yè)和上市公司炒作股票”。5月23日，央行發(fā)出《加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的指導(dǎo)原則》；5月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)舉報(bào)電話對(duì)外公布；6月6日，央行通知，禁止銀行資金違規(guī)流入股市；6月13日，管理層宣布依法查處一批違規(guī)機(jī)構(gòu)，其中有深市領(lǐng)頭羊深發(fā)展和中國(guó)工商銀行上海分行等。6月26、27日這兩天內(nèi)，滬深兩市共上市新股16只，創(chuàng)歷史上市數(shù)量最多。兩天上市總量高達(dá)6.88億股，至少可以分流資金50億元，因此有效地抑制了炒作資金。  

經(jīng)過管理層這一系列有效調(diào)控，再加上東南亞金融危機(jī)、香港回歸及十五大召開的利好消息兌現(xiàn)，股市連連破位下行。7月2日，香港回歸的第一天深成指5000點(diǎn)大關(guān)失守；滬指1200點(diǎn)大關(guān)失守。9月12日十五大召開，到9月18日閉幕以及閉幕后的幾天里，主力大量出貨，幾乎直線下跌，滬指最低在9月23日探到1025點(diǎn)，深成指探到3661點(diǎn)。  

到12月31日，兩市股指基本以下跌之勢(shì)收盤，深成指收在4184點(diǎn)，深綜指收381點(diǎn)，滬指收1194點(diǎn)。1997年的牛年牛市就這樣結(jié)束了。  

我曾在1997年8月撰文，標(biāo)題是《這就是慢熊》，文中分析：“慢牛不可能在短期發(fā)生，牛市完結(jié)就是慢熊。時(shí)間從1997年下半年一直到1999年上半年，中國(guó)股市真正進(jìn)入了一個(gè)慢熊時(shí)代?！?999年上半年左右，中國(guó)股市才可能向新的高度發(fā)起沖擊?！?nbsp; 

微結(jié)語：江澤民敲響紐約證交所大鐘  

1997年10月31日，時(shí)任國(guó)家主席江澤民在美國(guó)訪問期間來到了美國(guó)紐約股票交易所。9點(diǎn)鐘，紐約證交所董事長(zhǎng)格拉索陪同江澤民主席來到交易大廳，江澤民按下了開市的電子按鈕并向大家說：“祝大家交易大吉！”  

圖注：江澤民主席敲響了紐交所的開盤鐘聲(李幾招提供)  

圖注：格拉索歡迎江澤民主席并帶領(lǐng)江澤民主席走到交易所大廳和交易員握手(李幾招提供)  

中國(guó)的股市，在經(jīng)歷了1997年的大風(fēng)大浪后，最終，也一定能永遠(yuǎn)飄紅！  

讓我們用歌聲留住1997年牛年牛市的記憶：一九九七年讓我悄悄走近你/讓這永恒的時(shí)間和我們共度/讓空氣和陽光充滿著真愛/一九九七年我深情地呼喚你/讓全世界都在為你跳躍/讓這昂貴的名字永駐心里/一九九七年……  

完2020年11月27日  

作者介紹：李幛喆，筆名李幾招，原國(guó)務(wù)院經(jīng)濟(jì)體制改革辦公室，現(xiàn)國(guó)家發(fā)改委，已經(jīng)退休，曾經(jīng)央視財(cái)經(jīng)特約評(píng)論員。20世紀(jì)80年代是參與股份制股市策劃人之一，每年撰寫《中國(guó)股市發(fā)展報(bào)告》。