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成長之路

------我與中國資本市場同成長（30年）之證券篇

1990年，改革開放的第二年，新中國有了股票市場。本著吸收先進經(jīng)驗，摸著石頭過河，為改革開放殺出一條血路，為企業(yè)發(fā)展提供廣闊的融資渠道和平臺的初心———就這樣，中國股票市場在從無到有中，篳路藍縷中，曲折迂回中茁壯成長了30年,為中國的改革開放、企業(yè)融資和發(fā)展壯大，并成長為世界第二大經(jīng)濟體提供了強大的源動力。

我最初接觸股票是1993年10月份，當(dāng)時聽說股票輕易能賺錢就把在大學(xué)里勤工儉學(xué)賺來的近2萬塊錢平均買進了一個叫“猴王”、一個叫“柳工”的兩只股票就不管了。到1994年我重新真正參與股票買賣時，那兩只股票的市值只剩下不到一萬了！

當(dāng)時的股票有兩百多只，任證監(jiān)會主席的叫劉鴻儒，是中國證券市場第一任證監(jiān)會主席，也是中國證券市場的奠基第一人。他初步建立了有效的監(jiān)管模式，為證券市場后來的發(fā)展打下了良好的基礎(chǔ)。初入市場的我，看著顯示屏上跳動的股票代碼和數(shù)字變化，以及數(shù)字變化后面帶來的財富變動激動異常。由于天生對數(shù)字敏感，所以一接觸股票就被深深地吸引了。與大多數(shù)人一樣，一進入股票市場馬上被市場支配了。何時賺錢、何時虧錢是全憑時運，更不知其所以然。由于缺乏對整個宏觀經(jīng)濟及股票市場的大局觀，沒有正確的投資價值觀和方法論，對待股票的買賣要么憑著主觀意愿，要么道聽途說,對市場的理解完全是用盲人摸象的方法，所以結(jié)局可想而知，與沉默的大多數(shù)人一樣，心情隨著大盤起伏，隨著賬戶的增減起伏。很多人不僅損失了大部分本金，也浪費了時間成本，更喪失了對股票市場的信心。

在第二任的證監(jiān)會主席周道炯和第三任證監(jiān)會主席周正慶上任期間，由于經(jīng)濟實現(xiàn)了軟著陸，股票市場在1996年到1997年出現(xiàn)了我參與股市以來的第一次大牛市。市場出現(xiàn)同步大擴容，企業(yè)排隊上市，達到了一千多家，呈現(xiàn)出一派欣欣向榮景象！

功夫不到，滯塞不通。由于我的愚鈍和下的功夫不夠，經(jīng)過近6年在股市里折騰，我賺過也賠過，在市場里隨波逐流，總體上沒有多大獲益。雖然知道市場有機會，但在經(jīng)歷了第一輪大牛市后卻收獲不大，我感覺要暫時退出休息，學(xué)好本領(lǐng)后再參與了。恰恰是這樣，使我避開了股票市場殺人誅心般的凄慘階段。上證指數(shù)從2001年6月最高2245點，一路下跌，跌跌彈彈中持續(xù)了四年，直到2005年6月6日跌到了998點才見底。從1994年到2005年中，我是眼見他起高樓，眼見他宴賓客，又見他樓塌了。股市有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎，這絕對不是口號，是要深刻領(lǐng)會的！在這五年中，我沒有完全離開市場，也沒有停止對股票知識的學(xué)習(xí)和股票操作的探討。我在2005年初時看到市場跌得那么慘，想抄個底，于是看上了一個叫“華源發(fā)展”的股票，觀察了一段時間，它從2001年高位10元多開始下跌，已經(jīng)持續(xù)跌了四年了。我也是相當(dāng)謹(jǐn)慎，等到它跌到3塊多的時候才逐步抄底，抄到1.75元就“彈盡糧絕”了（平均價1.99元），滿懷信心等待收獲！股價在2元錢徘徊了一段時間后就“一路向西”，一直跌到0.60元才見了真正的“底”。——這次抄底經(jīng)歷使我總結(jié)出來：差的股票是沒有底價的，壞人是沒有底線的！那次殺跌出來后，我的股票賬戶就沒有多少錢了。在這段時期，無論是在家庭里還是朋友、同事間，甚至任何熟人之間都是：股票免談！我也找不到人愿意談股票了！

真正引起這次大熊市的源頭是股權(quán)分置的問題。在2000年2月上任的第四任證監(jiān)會主席周小川就提出：股權(quán)分置不能適應(yīng)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的要求，必須通過股權(quán)分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度差異。股權(quán)分置改革是為了解決A股市場相關(guān)股東之間的利益平衡問題而采取的舉措。此論一出，市場應(yīng)聲倒地。市場各種聲音發(fā)酵，“國有股變相減持論”、不公平的“賭場論”、“推到重來論”充斥市場，而且當(dāng)時也沒有一種創(chuàng)造性的政策方法出臺，所以市場一片哀嚎，跌了幾年的時間，幾乎絕殺了所有的流動性。

中國證監(jiān)會第五任主席尚福林帶著國九條及《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題通知》重新燃亮了中國證券市場，喚醒了兩千多家上市公司。2006年初股票市場的好轉(zhuǎn)重新吸引了我進場參與。但由于之前市場連續(xù)下跌風(fēng)險已經(jīng)徹底把我“洗腦”了——變成了不敢長時間持有股票、崇尚短線的風(fēng)險厭惡者。所以在2006到2007年再度出現(xiàn)的大牛市，我還是沒能深刻地認(rèn)清市場的變化做出調(diào)整，不是對行業(yè)作深入研究，還是以短線游擊為主，在不知不覺中頻繁操作，在整個大牛市中只獲得了一倍的收益，遠遠落后于很多投資達人的十倍八倍的收益。有少數(shù)一些在投資市場里“得道”的人借助此次大牛市“魚躍龍門”， 或?qū)崿F(xiàn)財務(wù)自由，或搖身變成投資界大亨，成為股市草莽時代的佼佼者。這是我經(jīng)歷的第二輪大牛市。

對于很多不是通過分享企業(yè)發(fā)展成長來獲得收益的廣大市場參與者來說，市場就是江湖，刀光劍影，博弈是日常的主要。這同時也注定了很多人的最終結(jié)局。所以當(dāng)2006年開始的大牛市結(jié)束時，受2008年金融危機影響下的市場快速回歸，很多市場參與者也快速虧損，高位加大投進的甚至出現(xiàn)了慘不忍睹的悲慘結(jié)局。我由于本金不多，鐘情于短線操作，在整個下跌的過程中采取抄底賣出，再抄底再賣出的策略，不但沒有虧損，甚至取得了意想不到的好成績， 2008年整年還獲得了50%的收益。2009年在總結(jié)經(jīng)驗和學(xué)習(xí)有關(guān)操作方法后，增加了T+0的做法，長持短做，竟然在往后的兩年中收獲不錯，自以為已經(jīng)找到了通往財富之門的金鑰匙了。在2010年底的時候因迷信概念被一只叫“泰豪科技”的股票吸引了，從15元左右開始進入，采取抄底和每天做T結(jié)合的方法幾乎全倉去操作，結(jié)果逆勢而為，近三年時間我使盡渾身解數(shù)，高拋低吸，硬是把成本從14塊多降到了7塊多，可是它的股價卻從15塊多跌到了5塊多。近三年的對“泰豪科技”的操作，結(jié)果表明我還是盲人摸象，連資本市場的門都沒進！

2013年3月，第六任證監(jiān)會主席郭樹清離任了，肖鋼主席又來了。市場在不斷地發(fā)展變化、進化之中，廣大的投資者也不斷 “大浪淘沙”，在變換和沉淀之中。我經(jīng)過十幾年的市場鍛煉，慢慢培養(yǎng)了市場的觸覺，看到了市場的機會。中國經(jīng)濟的快速發(fā)展和資本市場的同步發(fā)展壯大也讓我越來越對這個市場充滿了信心,三千多家上市公司在國家發(fā)展的大背景下“雨露均沾”。2013年我發(fā)現(xiàn)，很多股票經(jīng)過幾年的調(diào)整和蓄勢，出現(xiàn)了嚴(yán)重低估，我判斷又一輪大牛市又要到了！

經(jīng)過20年在社會摸爬滾打，我也算是在滾滾的社會洪流之中立住了腳。在我從事過的眾多行業(yè)中，我始終對股票市場“癡心不改”，我的人生職業(yè)定位越來越清晰了。為了在我家“猴王” 寶貴的青少年成長期陪伴左右，更為了踐行我的職業(yè)志向，在2014年3月3日我“莊嚴(yán)”宣告：回歸家庭 成為職業(yè)股民！以后股票市場就是我的奮斗場所。為了能更快的掌握專業(yè)知識，也為了盡快學(xué)好本領(lǐng)迎接“預(yù)計”要來的大牛市（當(dāng)時預(yù)計是2015年開始），我專門買了中外共30本投資人“必看”的“投資經(jīng)典書”，準(zhǔn)備練就強大的“金融煉金術(shù)“獲取財富，實現(xiàn)自己的人生價值。

計劃永遠沒有變化快！在我還沒有準(zhǔn)備好的時候，一輪轟轟烈烈的杠桿牛市開始了。一輪由社論引導(dǎo)的、由中國證券市場歷史上參與人群最廣泛、參與資金最龐大的全民加杠桿的牛市啟動了！主升時間從2014年8月到2015年6月結(jié)束，上證最高漲至5178點。在這段時間，參與人群的財富如面粉變面包一樣快速增長，股民們亢奮，雄心萬丈，到后期齊聲高喊“要在泡沫中暢泳”！如同歷史上任何一次牛市結(jié)束一樣，最終 “曲中人散”，不過這次結(jié)束的方式特別慘烈罷了！“全民加杠桿”、“千股跌?！?、“千股停牌”、“史上最早收市”、“ 三次股災(zāi)”、“四天四次熔斷”、“近20次的千股跌停”是當(dāng)年牛市結(jié)束時的最好注腳語言。在這個期間廣大股民們不斷 “被融煉”、 “被烤煉”，真的是被迫要“脫胎換骨”?。?/p>

在杠桿牛市結(jié)束“后發(fā)酵期”，在第八任證監(jiān)會主席劉士余任期內(nèi)，管理層也在思考：怎樣才能提供一個企業(yè)融資和投資者回報平衡有序的市場，應(yīng)該怎樣才能更加有效的管理這個市場，讓市場更加公開、公正、透明，更加開放、包容，打造一個多層次的資本市場來服務(wù)我們的經(jīng)濟發(fā)展？ “不在行情中成長，便在行情后消失”！廣大投資者在經(jīng)歷了幾次“股災(zāi)”、幾次“熔斷”，經(jīng)歷了2018年底的“殺股價”“殺估值”“殺體系”各種殺，淬煉了各自的市場觀和投資價值觀。通過自身的市場經(jīng)歷，我深刻的認(rèn)識到：一般散戶都要經(jīng)歷這些階段，只有經(jīng)歷幾輪牛熊市后才能更加認(rèn)清市場，認(rèn)清自己在市場上應(yīng)該處在什么位置上，是“賭博者”還是“博弈者”？是“搏取價差者”還是“真正的價值投資者”？我想，股票市場應(yīng)該是一個包容性很強的大生態(tài)圈，無論你是遵循“有智慧不如趁勢”理念的順勢而為者，還是遵循“只有護城河深才堅實可靠”的價值堅定守護者，亦或是“一招鮮吃遍天”的技術(shù)鉆研者還是擁有現(xiàn)代科技手段的“量化交易者”，只要符合法律法規(guī)，只要做到“出類拔萃”，你就能在市場生存，活在生態(tài)圈之內(nèi)。無論成功或失敗，你都曾為證券市場的多年發(fā)展壯大作過貢獻。資本市場像一個“動態(tài)的江湖”，一個充滿了人性的“貪嗔癡疑慢”的“江湖”。市場會無情的修正每個人的主觀和浮躁，那些通過了個人漫長而煎熬的修行，去偽存真，煥發(fā)出“理性的光芒”的投資者，才能享受“得道”的成果。正如在過去30年的股票市場上的企業(yè)一樣，有些“造假或不務(wù)正業(yè)”的上市公司已經(jīng)退市或正在退市路上；有些在“苦苦掙扎積極謀求轉(zhuǎn)營”；有些正“欣欣向榮”、“滿血前行”；有少數(shù)一些企業(yè)，走大道、正道，“好風(fēng)憑借力”，借助資本市場成長為行業(yè)的翹楚，走上世界舞臺成為世界500強企業(yè)。

從1990年到2020年，中國股票市場從原來的“老八股”到現(xiàn)在的四千多家股票，個人投資者總數(shù)已經(jīng)達到1.7億戶，占比更是高達99%，位居全球第一。公募、私募、銀行、信托、保險、券商的大量理財產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)，間接參與A股市場的途徑正越來越豐富。中國資本市場將逐步對外開放，將吸引越來越多的外國資本參與其中，兼收并蓄，博取眾長，引進新的投資理念，共同成長。越來越多的投資者在股票市場波動中歷練、成長、蛻變……他們最終會如我一樣踏上追求價值、理性投資之路。

2020年，對于A股來說是一個重要的歷史時點，新證券法實施、推出科創(chuàng)板，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，將全面實施注冊制，中國資本市場將全面開放……這些都在改變著市場生態(tài)，促進資本市場國際化。正如在2019年1月上任的第九任證監(jiān)會主席易會滿所說的，我們對資本市場要“三敬畏”：敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)！要把權(quán)力交還給市場！只要我們本著初心，秉持敬畏，兢兢業(yè)業(yè)，那我們必將在資本市場大有作為！

中國資本市場走過30年，形似上證指數(shù)30年的日K線圖一樣，蜿蜒曲折，震蕩起伏，其中蘊藏著多少中國人的心血和智慧，堅韌和擔(dān)當(dāng)。他更像一條正準(zhǔn)備蓄勢待發(fā)的巨龍，百折不撓，欣欣向榮，他必將一飛沖天！