每日經濟新聞
張壽林
2025-08-08 09:17
減肥藥賽道再遭“空襲”。
北京時間8月7日晚間，美股開盤后，美國醫(yī)藥巨頭禮來公司股價重挫，一度暴跌超15%。消息面上，禮來公司實驗性口服減肥藥Orforglipron在關鍵三期試驗中幫助患者減重約11%，不及市場預期，引發(fā)投資者失望情緒。
受美國總統(tǒng)特朗普宣布的關稅政策影響，美股芯片股全線爆發(fā)，費城半導體指數(shù)一度漲超2%，臺積電ADR最高漲超7%，英偉達盤中一度創(chuàng)出歷史新高。有分析指出，特朗普的關稅政策可能產生“繼續(xù)鞏固該領域大市值公司市場份額”的效果。
醫(yī)藥巨頭暴跌
北京時間8月7日晚間，美股開盤后，禮來公司股價大幅跳水，截至23:40，跌幅達14.3%，創(chuàng)自2000年8月以來最大單日跌幅，總市值為6062.43億美元（約合人民幣43532億元）。
分析人士指出，禮來的實驗性減肥藥試驗數(shù)據(jù)不及預期，引發(fā)了市場對其能否保持競爭優(yōu)勢的擔憂。
據(jù)一項后期試驗數(shù)據(jù)，在持續(xù)服用逾一年后，禮來實驗性口服減肥藥Orforglipron幫助患者成功減重約11%，該結果遜于華爾街預期的減重13%～15%。
多位華爾街分析師均表示，市場原本期待Orforglipron能像2021年試驗中諾和諾德Wegovy那樣，在68周內實現(xiàn) 14.9%的減重效果，甚至有分析師則預計Orforglipron的效果將超過諾和諾德的熱門產品。
Kepler Cheuvreux分析師表示，市場預期禮來公司的Orforglipron藥片將成為Novo減肥藥的強勁競爭對手，但上述結果可能導致投資者重新考慮GLP-1肥胖藥物市場的競爭前景，這種轉變有利于諾和諾德的口服司美格魯肽。
受此影響，諾和諾德股價盤初一度大漲近9%。與此同時，諾和諾德已遞交口服減肥藥的上市申請，最快將于今年年底登陸市場。
禮來計劃年底前向監(jiān)管機構提交這項涉及超過3100名成人的18個月試驗結果申請批準。公司已為預期需求進行“大量投資”，包括儲備價值至少6億美元的藥丸和原料。
市場認為，相比注射類減肥藥，口服減肥藥是觸達更多患者的關鍵，預計到2030年市場規(guī)模將增長至950億美元。但口服減肥藥的科學研發(fā)充滿挑戰(zhàn)，輝瑞和阿斯利康等公司此前在研發(fā)強效口服減肥藥的過程中都遭遇挫折。
在披露上述減肥藥試驗數(shù)據(jù)的同時，禮來公司還公布了最新的財報，其中顯示，今年第二季度，實現(xiàn)營收155.6億美元，同比增長38%，高于市場預期的147億美元，主要由減肥藥Zepbound和糖尿病藥物Mounjaro銷量增長驅動。
值得一提的是，禮來公司在海外市場的業(yè)務呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，從去年同期的6.77億美元大幅飆升至19億美元。
基于強勁的業(yè)績表現(xiàn)，禮來公司上調全財年營收預期至600億～620億美元，此前預期為580億～610億美元。
美股芯片股爆發(fā)
美股整體市場方面，三大指數(shù)沖高回落，道指、標普500指數(shù)由漲轉跌，截至北京時間23:40，道指跌0.74%，納指漲0.39%，標普500指數(shù)跌0.13%。
其中，芯片股全線爆發(fā)，費城半導體指數(shù)一度大漲超2%，AMD大漲超5%，臺積電ADR漲近5%，美光科技漲超2%，英偉達漲超1%，盤中一度創(chuàng)出歷史新高。
消息面上，美國總統(tǒng)特朗普周三宣布將對半導體和芯片進口征收100%關稅，但為在美國建廠的公司提供豁免。摩根大通亞太股票研究主管James Sullivan表示，如果情況屬實，該政策可能產生“繼續(xù)鞏固該領域大市值公司市場份額”的效果。
需要指出的是，特朗普宣布的關稅政策的具體實施范圍、豁免標準以及對復雜半導體供應鏈的影響仍存在諸多不確定性，為投資者和行業(yè)參與者帶來挑戰(zhàn)。
美股其他大型科技股亦集體走強，蘋果大漲超2%，微軟、亞馬遜、谷歌、博通均小幅上漲。
值得注意的是，隨著美股科技股股價持續(xù)走強，估值和市場集中度均達到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來的最高水平。
彭博數(shù)據(jù)顯示，美股TMT板塊估值已達到2009年以來的新高，板塊遠期市盈率攀升至26.7倍，超過此前26.3倍的峰值水平。相比之下，標普500指數(shù)的市盈率為17.9倍，仍低于危機前峰值。
伴隨估值攀升，美股TMT板塊市場集中度也達極值。標普500指數(shù)中TMT板塊的市值占比已攀升至44.2%，超過2024年6月42.8%的疫情后高點，并逼近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期44.7%的歷史峰值。
其中，美股“科技七巨頭”目前占標普500指數(shù)市值的33.2%，但僅貢獻2026年預期季度盈利的25%，顯示市值與盈利貢獻的顯著失衡。
華爾街分析師警告稱，如果TMT板塊未能維持超越大盤的盈利增長勢頭，其估值溢價可能面臨壓縮風險，進而對整體市場造成沖擊。
排版：汪云鵬
校對：趙燕
